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北京时间2月22日凌晨,美联储宣布加息25个基点,宣布将联邦基金利率目标区间上调至2.25%至2.5%,这是美联储自2000年开始的第一次加息。这一举措是今年3月以来美联储首次加息,在长达5年之后,美联储议息会议的议息会议决定也将在3月31日公布,这意味着美联储将在3月3日至4日召开会议。美联储宣布将从4月1日起加息25个基点,缩表靴子落地,市场将迎来美联储加息,也将迎来黄金十年牛市。

美联储加息

美联储加息之后,联邦基金利率水平仍维持在1%以上,这无疑是使美联储加息影响扩大的一个重要原因。但是此次加息之后,美联储进入缩表进程,并且美联储近5个月一直维持每月400亿美元的资产负债表上限不变,并将每月资产负债表上限从当前的200亿美元增加到250亿美元。

此外,加息仍然是主基调,在美联储加息阶段,市场在“资产负债表收缩”的顺序,从2019年10月到2021年2月,每月资产负债表上限从每月减少100亿美元到350亿美元。

此次缩表导致的结果是,美联储资产负债表扩张速度超过了其他央行。但是,这些扩张速度,都超出了市场的预期,只有当该资产的规模低于其当前资产负债表上限时,紧缩的速度才会放缓。

美联储已经陆续加息三次,这个动作的影响主要体现在两个方面,一是在4月结束资产负债表,加息就是缩表,美联储会尽快通过紧缩的途径来使资产负债表扩张,这使得紧缩阶段的加息速度从原来的2%放缓到3%。二是在4月的议息会议中,美联储将开启缩表,将减少美元资产和负债表。在此次缩表之后,美联储料将在5月减少美元资产和负债表。

美联储缩表对全球货币市场有何影响?

对于全球货币市场有何影响?

瑞银财富管理公司全球宏观研究主管卡瓦托尼·阿贝尔表示,如果全球经济持续保持低通胀水平,美联储缩表可能会降低新兴市场国家的新兴市场资产,特别是黄金等非美元资产,黄金在这一过程中也会获得收益。如果全球经济持续保持低通胀水平,美元资产将会获得收益,如果全球经济继续保持低通胀水平,美元资产将获得收益。

卡瓦托尼·阿贝尔指出,与全球的资产负债表相比,流动性危机更严重。因此,流动性危机是一个更大的话题。但是,与大多数国家相比,全球流动性危机更严重。

2020年,美国开始通过QE减少持有的资产,而其他国家继续扩大投资,减少美元资产。实际上,美联储一开始加息的时候,美元资产将会有所改善。但是,美国是在4月和5月的疫情期间,失业的人口已经从5月中旬的峰值下降到了接近50万人。疫情还没有彻底结束,现在的经济下行压力巨大,加上财政政策的刺激计划正在实施,如果美联储开始缩表,那么这可能会加剧美元资产的下跌,黄金可能会获得收益。

瑞银财富管理公司认为,美元货币市场可能更加紧张,因投资者选择减持美元,而非持有黄金。黄金受益于美联储的加息预期。

从美联储缩表对全球市场有何影响?

目前,我们认为主要影响美联储何时开始缩减购债规模的关键因素是美联储货币政策的走向。