化工期货价格仍有上行空间

进入9月,PTA价格创下了阶段性高点,1月下旬,pta期货主力1505合约期价再度攀升至5000元/吨以上,创下了近6年来的新高。截至10月13日,PTA期货主力1505合约累计上涨75元/吨,收报5608元/吨,涨幅为4.61%。

此次PTA价格上涨主要受供求关系影响,供应端受到天气和能耗双控的影响。同时,当前国内多套PTA装置受能耗双控影响,生产开工负荷下滑,国内供应增加,PTA供应趋于紧张。虽然下周恒力和珠海BP的检修计划有望缓解,但新装置投产仍需时间,PTA供应压力依然较大,使得PTA价格振荡下行。

需求存疑

在此轮周期行情中,国内聚酯开工率始终保持在90%以上的历史高位水平,受此影响,国内聚酯价格振荡下行。

从数据来看,聚酯瓶片的产量连续三年位居第一,聚酯瓶片市场也一直处于供需偏紧的格局中。今年年初,受能耗双控政策的影响,PTA生产负荷受到压制,现货价格下滑。但进入10月,随着PTA市场价格大幅下滑,现货价格迅速反弹,聚酯瓶片市场涨幅也更为明显,9月中旬,PTA价格触及历史新高。

当前,PTA市场的景气程度明显改善,PTA的生产经营状况和社会库存均处在历史低位,导致PTA价格在10月下旬开始强势反弹。而期货市场也在积极地发挥价格发现和风险管理功能,在PTA期货上涨的同时,期货价格也明显反弹。从历史数据来看,自10月下旬以来,PTA期货价格大幅反弹,并且于近日一度突破5000元/吨关口。

某期货能化分析师陈栋表示,随着PTA期货价格从前期的5070元/吨左右上涨至当前的6790元/吨左右,期货盘面PTA价格明显反弹,这也是PTA期货在近一个月价格上涨的主要原因之一。

以逸盛新材料为例,其PTA生产利润较高,因此PTA期货价格的大幅上涨,将帮助加工费实现扭亏,但下游聚酯工厂装置陆续复产,聚酯负荷提升空间有限,在当前高利润的情况下,PTA加工费难以继续回升,从而导致其进入供需偏紧的格局。同时,近期,PTA市场的成交情况好转,PTA现货加工费走高,对期货价格形成一定支撑。陈栋表示。

从成本端来看,受PTA期货价格上涨的影响,PTA加工费涨幅较小,现货加工费继续走低。据统计,自10月18日以来,PTA加工费维持在5300元/吨左右,PTA期货价格相对于PTA期货价格出现了明显的贴水,且现货加工费不断上涨,从PTA期货盘面上看,期货价格高于现货价格也表明成本端对价格的支撑。

下游聚酯方面,市场的景气程度明显改善,PTA生产经营状况和社会库存均处在历史低位。据统计,9月下旬,PTA期货价格大幅反弹,并且创出年内新高,PTA期货价格在10月下旬突破前期高点,并且迅速反弹至前期高点附近。陈栋表示,今年以来,聚酯产业链企业在原料PTA生产、聚酯产品销售等环节的景气度明显改善,PTA价格上涨明显,这也给相关企业带来了较好的生产利润。

目前,PTA期货市场呈现出较为明显的结构性特征。在过去4个多月,PTA生产利润变动较小,而在国庆节前PTA期货主力合约出现了大幅上涨,尤其是主力合约自10月中旬的5178元/吨上涨至当时的5652元/吨。