期货铜实时行情萃富投资研究所高级分析师王骏表示,上周公布的中国宏观经济数据表现低迷,主要原因在于美联储宽松退出宽松政策预期进一步升温,美元指数在疫情的影响下遭遇重挫,疫情对经济的影响逐渐显现,美债收益率和美元指数均出现下行,这些均对铜价形成支撑,而这些因素都进一步支撑铜价走高。

近期,随着时间的推移,宏观经济也开始进入下行周期,沪铜价格在五一节后冲高。截至5月5日收盘,沪铜主力合约收报49280元/吨,涨幅1.81%,此前连续两个交易日收盘价累计上涨3.5%。

近期,铜市供应压力不断。在铜价持续走高的同时,全球宏观经济形势仍然不容乐观,各国央行陆续进入新一轮宽松周期,美联储3月议息会议的概率下降。不过,全球铜市仍处于供应过剩的状态,疫情影响对于经济的影响仍然存在。

虽然6月铜精矿供应受疫情影响程度较大,但是冶炼厂仍在检修,云南地区冶炼厂也正在积极检修,需求端难以得到明显的提振。

今年二季度国内铜冶炼厂减产和减产的传闻不断,都在市场炒作铜价的超预期上涨,从而带动铜价大涨。因此,对于后市铜价上涨不必太过忧虑。

据了解,目前铜陵有色铜生产企业已经复工复产,但是3月下旬云南当地有色铜冶炼企业表示已经停工两周,仍有停产检修计划。

随着国内疫情好转,下游需求复苏,铜价出现了短暂的回升。但是,随着下游企业的复工复产,国内库存一直在累积,这为铜价带来了压制。

截至5月5日收盘,LME铜现货价格较5月18日的收盘价回升了30美元,涨幅为3.75%。现货市场上,保税区内外价差较小,进口铜流入明显,也给了现货市场贸易商一种惜售挺价的心理。国内现货市场对5月合约持乐观态度,基本上接近进口铜的基本面情况。

另外,由于冶炼厂在复工后需要时间的传导,上周冶炼厂开始进行检修,目前国内冶炼厂的检修计划暂告一段落,预计下周将减少精炼铜产量。同时,随着国内疫情好转,国内终端需求复苏,铜消费需求复苏,铜价短期回升。

需求稳定增长

从中国制造业PMI来看,5月PMI 回升至荣枯线上方,但仍处于枯荣线上方,制造业整体处于平稳增长。近期国内疫情新增和复工复产企业开工率均出现了一定的提升,但是由于4、5月份需求回升较弱,5月国内制造业PMI指数仍处于 50% 以上的荣枯线上方。

市场调研中,多数企业反映5月国内供应增量不多,预计4、5月份国内电解铜供应将趋于稳定。而需求端依然表现比较疲软,且疫情也逐渐好转,下游消费复苏较慢。从资金面上来看,国内已经公布5月国内电解铜产能释放计划,但4月市场传闻是铜精矿市场淡季,存在供应增量不足以带来铜价上涨的。

由于疫情对需求端的影响仍在持续,海外疫情对经济的影响仍在发酵,美元持续走高,为铜价带来了利空因素。不过,由于3月中旬铜价持续回落,当前LME铜现货价格已经回落至38000美元/吨附近,现货市场的相对疲软亦压制铜价。

整体来看,铜市供需两旺,资金偏好缓解使得多头氛围浓厚,将限制铜价的下行空间。