今日热卷期货市场行情延续弱势,黑色系中热轧板卷期货跌幅居前,焦炭领跌。近期随着唐山地区限产政策的陆续出台,唐山市政府再次下发关于严格要求钢铁企业等采暖季限产的通知,焦炭需求端在螺纹钢需求未能有效改善的情况下面临进一步下滑的可能,价格也随之跟随着出现了加速回落的走势。本周二唐山市政府再次下发通知,要求钢厂在限产方面严格控制焦炭产量,与此同时,唐山6月20日至7月22日各有关部门,对部分企业实施限产任务,并要求省内钢铁企业执行市一级预警。对此,在行业内有所解读,近期钢铁去产能进程加速,但产能度、政策管控升级、基建增速、国内需求偏弱等多重因素,导致市场对于未来钢铁去产能的预期,逐步由乐观向悲观转变,不过目前仍然没有转势。

从近期公布的中国钢铁去产能的政策性文件来看,一系列利好的政策文件均指向对焦炭的需求,不过钢厂对于钢价的接受度依然不高,河北、山东、山西等地也已经下发通知,要求钢厂加强对焦炭需求的管控,对焦炭的销售企业进行限产,同时要求钢厂在近几日也已经公布焦炭价格方面也有了明显的松动迹象,且山西焦企在前期煤焦行情表现偏弱,煤焦价格普遍出现较大幅度下跌,与之对应的钢厂也出现一定程度的亏损,从行业内部来看,本次对焦炭价格的下调幅度并不大,市场预期仍然偏弱,但从目前的情况来看,后期如果焦炭价格有所松动,钢厂的焦炭销售或会有一定程度的好转。

尽管目前焦炭价格与铁矿石价格已经形成了倒挂,但钢厂利润依然非常可观,虽然粗钢日均产量环比下降4.01%,但同比仍高达18.33%。钢厂也是在产量和利润之间进行博弈,钢厂利润良好,也使得钢厂未来减产预期较强,叠加钢厂生产仍有较强的限产动力,本周铁矿石现货均价已经上涨至83美元/吨,相比于之前的100美元/吨已经上涨近20%。后期来看,在政策边际放松,铁矿石供应受限,钢厂生产仍有较强的限产动力,焦炭供需依然偏紧,现货价格仍有一定的支撑。

供需弱平衡之下,港口库存持续下降

2020年上半年,港口库存连续四周去化,累计下降约200万吨,使得港口库存快速下降。由于钢厂生产仍然具有较强的限产动力,但随着钢厂生产的进一步恢复,港口库存出现明显回升。截至2月24日当周,全国45个港口的港口库存总量为6749.6万吨,较前一周的5932.9万吨大幅增加约1000万吨,较去年同期的5394.9万吨大幅增加近3000万吨,这使得港口库存连续第三周去化。进入3月后,港口库存出现明显的回升,一方面是前期由于对下游需求的抑制,钢厂焦炭库存持续下降;另一方面是钢厂生产虽然在开工率的约束下有所回升,但目前依然处于近几年的低位。当前,全国钢厂生产均处于相对低位,在后期对矿石的需求仍然存在,港口库存的去化仍将继续进行,叠加港口库存的去化,港口库存仍有一定的压力。

整体来看,下半年,铁矿石供需仍处于相对紧平衡的状态,焦炭供需紧张的格局依然没有得到有效缓解,预计下半年港口库存仍有小幅回升,但库存回升幅度有限,下半年焦炭现货价格仍有较大的支撑。