化工期货预期上涨

短期供需双弱格局难以缓解,多头行情依然良好,SC2101支撑382、LU2101支撑6135、PTA2101支撑7250、PTA2105支撑8100,低多思路对待。

国际原油上涨支撑国内商品价格上涨,除IMO新规实施以外,大宗商品价格也有较好表现,1月27日,国内SC2101期价报收453元/桶,涨幅6.01%;LU2101期价报收461元/吨,涨幅1.02%;现货方面,保税区现货均价3782.5美元/吨,环比上一交易日上涨29.1美元/吨;PTA期货6月26日报收4682元/吨,上涨0.34%。

供应方面,4月份是装置检修高峰期,但随着检修装置的陆续重启,PTA产量也将随之止跌回升,预计PTA产量将逐步恢复。与此同时,随着油价走高,近期国内油价连续上涨,且化工品价格持续走高,PTA的成本优势会逐步显现。需求方面,下游聚酯开工率不断上升,对PTA需求起到提振作用。近期PTA成交较为活跃,对现货市场也起到了一定的支撑作用。另外,从中长期来看,5月PTA供应量将有所增加,且PTA行业库存持续去化,虽然存在去库的压力,但供需宽松的格局难以缓解,预计PTA价格将继续保持高位运行。

整体来看,国内供需双弱格局未变,在原油价格持续走高背景下,PTA价格上行的空间受到限制,未来或继续上行。此外,6月底中石化公布了关于PTA加工费的公告,5月6日PTA装置生产负荷为88.18%,已经接近检修前水平,市场供给减少。需求方面,聚酯开工负荷回升至88.74%,处于偏高水平,下游聚酯开工率继续回升。供给方面,虽然PTA加工费走高对PTA生产有一定支撑,但是前期检修装置陆续重启,以及PTA装置生产较前期明显提升,预计后期PTA开工率将逐步回升。另外,在乙二醇市场上,由于新装置的投产和检修,PTA生产量整体呈下滑趋势。从装置来看,目前多套装置运行平稳,其中多套在7月上旬检修,待新产能兑现后将继续投产,7月下旬计划投产的装置产能也将陆续重启,但供应量较为充裕。因此,后期PTA加工费或将继续走高,不过PTA的加工费的走势存在一定的不确定性。

PTA装置负荷提升,供需偏紧的格局未变。最新一期的PTA装置开工率在79.69%,较上周环比增加2.69个百分点。从供应端来看,6月装置检修力度较大,主要在中东和东南亚。另外,6月国内PTA产量已经达76.1万吨,处在偏高水平。目前聚酯装置陆续重启,且产能规模较大,供应逐渐增加。此外,7月7日PTA进口加工费上调至692元/吨,较上周上涨36元/吨,对PTA价格形成压制。

总体来看,由于PTA价格的上涨,下游聚酯开工率也有所上升,供需仍显偏紧,不过下游聚酯负荷提升使得PTA装置负荷得到提升,从供需来看,PTA库存偏低,供应充裕,因此下游聚酯负荷提升,因此短期内PTA价格或将延续偏强走势,但PTA加工费的大幅上升使得下游聚酯工厂在采购原料的同时,囤积了一定的PTA库存。总体而言,在下游聚酯利润走高,供应增加,需求持稳的背景下,PTA价格或将振荡偏强运行。