彭博财经期货行情分析师李兴分析,考虑到近日美元指数大幅下滑,美国经济复苏和通胀抬头,美元上涨对商品市场、股市和债市都带来压力。CRB指数最高触及4189点,美股走势目前已经明显见顶,国际原油也面临调整压力。现货市场方面,由于OPEC减产、美国新冠病毒感染上升、石油输出国组织(OPEC)将延长减产、中国经济复苏也在一定程度上提振商品市场,因此我们预计这种可能性还是会存在的。但需要注意,随着疫情扩散、美国加息以及原油供应过剩,原油价格可能会出现回落。

供应过剩

去年10月,OPEC+首次开始了历史性减产。市场对OPEC+减产的预期已经被消化,而需求复苏缓慢,导致油价走低。最新消息显示,OPEC+正式宣布从1月起将减产规模扩大到每天970万桶,同时根据俄罗斯卫星网消息,俄罗斯石油巨头诺瓦克同意将1月的原油产量上调至1090万桶/日。此外,美油库存连续五周下降,但仍比去年10月低20%以上,全球石油库存仍然处于低位。虽然此前原油期货一度下滑,但显然在1月之前将库存降至接近历史低点的基础上,并可能会对价格产生利多影响。

在供需层面,由于委内瑞拉和伊朗供应下降,市场的库存仍然处于历史低位。而且印度疫情依然严峻,亚洲的交通需求也不容乐观,因此,印度的需求情况较差。另外,美国新总统特朗普上台后,可能会限制原油出口,从而使原油价格上涨。因此,在减产协议即将达成之际,油价在美原油和布伦特之间的价差将会进一步扩大。

需求扩张

随着新冠肺炎疫情的逐步缓解,人们逐渐的放松了外出逛街逛街逛街逛村的习惯,从而拉动了原油消费的复苏。尤其是中国,今年的油价也是因为需求刺激而反弹的。最新数据显示,11月中国的汽油销量为976万桶/天,同比增长35%。这也印证了此前的一个预期,如果未来中国经济继续保持这种势头,这将会推动原油消费回升。另外,美国是OPEC+减产的重要成员国,以美国为首的产油国减产,加之美国等产油国的减产,将会继续支撑原油的消费。

但是,美国的原油产量并没有增幅,而且,页岩油开采技术的进步,使得美国的石油产量依然保持着相对稳定的增速。而在过去四周的时间里,美国的石油产量一直在下降,并且有开始下降的趋势。这其中,由于美国的石油钻井数连续第五周下降,石油钻井数量持续下降使得美国石油产量没有继续上升的空间。

OPEC产量的下降,部分抵消了OPEC的减产,因此,随着全球石油需求的持续增加,OPEC产油国的减产努力,使得油价出现了稳步反弹的走势。

价格战

众所周知,从目前的原油价格走势来看,市场的消息面影响的可能性比较大,所以如果不是OPEC+组织会议,是不可能同意减产的。如果是美国和俄罗斯之间的石油贸易争端真的是没有进一步缓和的话,那么,OPEC的减产计划也是不可能结束的。这意味着,市场的乐观情绪会随着产量的增加而进一步放大。因此,我们认为,在此背景下,油价将会出现回落,直到供需平衡。

(美国原油主力合约日线图)

★OPEC+谈判大概率达成,产量限制或解除

另一方面,市场的关注点一直是两大产油国的原油产量水平,这意味着,如果沙特以及俄罗斯是否进一步增产,将会导致油价出现回落。