有色金属外盘期货行情走势

受多重利空因素的影响,有色金属作为生产和消费大国,需求端存在很大的不确定性,有色金属期货走势持续疲软,导致铜期货价格低于现货价格,大幅下跌的原因是铜的冶炼成本下降,冶炼加工利润逐步降低,使得电解铜供应出现明显收缩。从现货市场来讲,企业多数采取buy铜矿加工铜锭后的第二年年初,在现货铜价持续上涨的情况下,冶炼企业会继续以现金备货,以锁定生产利润。

在铜市供需面被转为过剩的情况下,有色金属板块短期内价格承压,价格向下有一定支撑。铜冶炼产能也是受到铜价的压制,首先是上游精铜供应偏紧,其次是对铜冶炼行业来说,冶炼厂被迫减产,之后长单TC/RC已经下降至50美元/吨,市场对铜市的供应担忧有所减弱。从下游的消费情况来看,房地产下行压力较大,电缆行业的利润已经受到挤压,但是制造业PMI仍有亮点,汽车制造业表现不佳,后期下游消费仍有改善的空间。因此,铜价下跌空间不大。

近日,伦铜在月初长假结束后盘中振荡上行,收盘4284美元/吨,较3月的低点1508美元/吨上涨43.37%。伦铜的带动作用逐渐体现出来,在有色金属价格回调过程中,有色金属板块亦有不同程度的上涨。从LME库存来看,3月24日,上期所铜库存增加3475吨至20.3万吨,三个交易日的增长是因为对铜供应面的担忧从近期伦铜库存和现货库存双双增加中开始显现。从COMEX库存来看,3月24日,伦铜库存增加35775吨至17.27万吨,LME铜库存增加879吨至19.58万吨,库存持续增加对现货市场的压力逐渐显现。

近日,内外盘铜价出现回调,使得下游企业也不愿意抛货,以保持自身的原料供应安全。虽然近期现货市场现货贴水收窄,但由于下游企业在春节前备货前备货,下游的销售情况仍将表现良好。从国内需求来看,根据SHFE调研,3月23日当周,国内锌锭表观消费量为35.2万吨,环比增加1.96万吨,同比减少0.61万吨,整体需求在一定程度上改善了现货市场需求,预计短期锌锭现货贴水或小幅收窄,现货铜价仍有继续走高可能。

在基本面无实质性变化的情况下,我们预计铜价将维持在目前的价格区间。进入5月中旬后,国内铜价上涨将阶段性结束,价格将回归基本面主导。另外,根据WBMS公布的最新的三季度数据显示,三季度铜矿供应增速有望达到8.3%,而国内冶炼企业在盈利的刺激下可能会在二季度集中释放产能,因而精炼铜产量在二季度或将增速回升至15.5%左右。总体来看,三季度铜市供应端增速仍可能较高,将对铜价形成压制。

操作建议:沪铜1605合约振荡回调至48700元/吨,关注51700元/吨整数关口压力,日内关注50800元/吨整数关口支撑,建议背靠48800元/吨轻仓短多操作。沪铝1512建议背靠44000元/吨短多交易。

贵金属:★★★★

【观点】沪金长期震荡偏多,短期震荡偏多

【策略】沪金1912前期多单继续持有,套利多金空银择机离场。

【分析】美联储加息预期增强,美元指数强势反弹,贵金属大幅走弱。